| 江苏宁沪高速公路股份有限公司 - H股 00177 |
| 公司概括 |
| 集团主席 | 沈长全 |
| 发行股本(股) | 1,222M |
| 面值币种 | 人民币 |
| 股票面值 | 1 |
| 公司业务 | 业务概述：
公司主要从事投资、建设、经营和管理沪宁高速公路江苏段（「沪宁高速公路」）、312国道江苏段（「宁沪二级公路」）、南京至连云港一级公路南京段（「宁连公路」）及其它江苏省境内的公路，并发展公路沿线的客运和其它辅助服务。
业务回顾：
2008年，公司管理层按照董事会设定的经营管理目标，带领全体员工积极进取、稳健经营，扎实推进各项工作，努力应对因市场环境的变化而遇到的各类挑战与难题，实施了一系列具体有效的策略措施，在道路营运管理、内部综合管理、财务融资管理、项目投资管理等方面取得显著成效，道路服务水平继续保持行业领先地位，公司规范化、精细化管理水平进一步提高，企业文化建设取得新的成果，在面对诸多复杂与不利经营环境下，实现的经营收入与业绩都达到了预期目标。
报告期内，该集团累计实现营业总收入约人民币5277139千元，比2007年同期减少约0.62%，其中，实现道路通行费收入约人民币4006776千元，比2007年同期减少约5.15%，配套业务收入约人民币1231987千元，比2007年同期增长约23.29%，其它业务收入约人民币38376千元，比2007年同期下降约55.60%；按照中国会计准则，报告期内该集团实现营业利润约人民币2107440千元，比2007年同期下降约12.46%；由于从2008年1月1日起所得税税率调整，归属于母公司股东的净利润约为人民币1554011千元，每股盈利约人民币0.308元，比2007年同期下降约2.92%。按香港会计准则，该公司股东除税后溢利约为人民币1592209千元，每股盈利约为人民币0.316元，比上年同期下降约3.05%。
1、路桥资产经营活动
2008年度，受金融危机与全球经济环境影响，国内宏观经济增速放缓，经济活动的活跃度下降，该集团各收费路桥项目在年初冰雪灾害、上半年物价指数持续上扬、沪宁高速公路上海段扩建、动车组分流、绿色通道和抗震救灾免费放行等诸多不利因素的综合影响下，交通流量及通行费收入出现增幅放缓或下降趋势。2008年，该集团实现路桥收费收入约人民币4006776千元，比2007年同期下降约5.15%，约占集团业务总收入75.93%，同比下降了3.62个百分点。
(1)沪宁高速公路
2008年，沪宁高速公路实现通行费收入总额约人民币3203537千元，约占集团通行费总收入79.95%，约占集团业务总收入60.71%，日均交通流量及通行费收入分别比去年同期下降约4.26%及6.37%，但车型结构基本保持稳定。除受经济发展环境变化的影响之外，还受到其它的主要负面影响因素包括：
上海段扩建：沪宁高速公路江苏段于2006年完成了8车道的扩建工程，上海市为加强与江苏省的公路联系，于2007年开始了沪宁高速上海段的拓宽改造工程。施工期间由于阶段性的交通管治，部分流量通过其它道路分流，对交通流量产生负面影响，特别是苏州枢纽以东路段的流量影响比较明显。
动车组分流：2007年4月，沪宁铁路动车组全面提速，保持200公里／小时的速度，后期沪宁铁路动车组的发车密度逐步提高，到2008年，原有的沪宁高速公路与沪宁铁路较为稳定的分工合作关系出现的新的格局，铁路吸引了大量的客流，公路客运班车运量被压缩，对沪宁通道上公路的客车流量产生了一定的负面影响。
路网变化影响：2008年5月苏通长江大桥正式通车，使原有的过江流量格局发生了变化。苏通大桥对沪宁高速的影响主要体现在对沪宁东段上，间接通过对江阴大桥的影响传递过来。原来过往江阴大桥的流量中约有30%经过沪宁高速公路无锡枢纽以东路段，其中有部分被苏通大桥分流。此外，于2007年10月底开通的宁常高速与镇溧高速在本年度交通流量基本趋于稳定，路网格局的变化对沪宁高速公路也有轻微分流影响。
雪灾影响：2008年1月底和2月初，江苏省遭受重大雪灾，雪灾期间严重的道路积雪致使绝大部分道路和桥梁难以通行，以及灾后一段时间内路网交通出行大幅减少，使1、2月份道路收费水平比正常运行状态下有较大幅度下降。
收费政策影响及偶发事件：自2008年3月3日起，江苏省对「一纵二横」高速公路执行鲜活农产品运输「绿色信道」免收通行费优惠政策，沪宁高速公路属于免费路网范围。四川地震发生后，收费公路对运送抗震救灾物资车辆执行免费政策。2008年，沪宁高速公路执行救灾物资免费放行与「绿色通道」优惠政策累计免费车辆402033辆，累计减免通行费收入约47764千元。此外，奥运期间由于安保和反恐的需要，实行了比较严格的安全检查，对车辆出行产生了一定的限制。
由于以上综合影响，导致了该公司核心资产自开通营运以来出现了首次下降（扩建施工期间除外）。
(2)312国道沪宁段
312国道沪宁段的总过站收费交通量是由沿线的6个主线收费站、2个支线收费点的过站收费交通量构成的，由于312国道是开放式道路，收费站点又多位于开发区内部、城市边缘甚至是城市内部，因此收费站周边的局部路网非常复杂，车辆可以在收费站前后通过其它周边道路绕过收费站，从而避免了缴费。从目前经过收费站的缴费车辆构成来看，以不经常出行的中长途过境车辆为主。
2008年度，312国道的车辆绕逃通行费的现象并未得到明显改善，同时由于经济影响，导致其报告期内的收费流量继续下降，日均过站流量27924辆，比去年同期下降约4.32%；日均收费额人民币约488.7千元，比去年同期增长约0.51%，主要是因为在年初雪灾期间承担了大量的交通分流而有小幅上升。
(3)宁连公路南京段
2006年底由于宁连高速公路的开通，导致宁连公路2007年的流量出现了大幅的下降。在2008年，道路日均交通流量及日均收费额仍分别比去年同期下降约18.24%及33.88%。通过分析各种车型的变化，发现客车各车型在2008年已经逐步稳定并有小幅增长，货车中除特大型货车外，其余仍在下降，货车比例同比下降7.4个百分点。
(4)广靖、锡澄高速公路及江阴大桥
广靖、锡澄高速公路及江阴长江公路大桥作为一个项目整体，路段的流量分布与结构具有较高的相关性。
2008年，在年初雪灾与宏观经济发展环境变化等因素的影响下，该三个项目的交通流量的增速都出现放缓，特别是5月份连接南通和苏州常熟之间的苏通大桥开通后，在下半年对广靖、锡澄高速公路及江阴长江大桥产生了直接分流，有关分流影响在2009年上半年仍将继续反映。
(5)苏嘉杭高速公路
报告期内，苏嘉杭高速公路虽然同样受到雪灾以及经济环境的负面影响，但5月份连接苏嘉杭高速公路北端的苏通大桥开通后，整个沿海大通道已完全贯通，对该路流量带来了明显的促进作用，本年内营运表现突出，日均全程交通量及日均收费额人民币分别同比增长约26.88%及14.83%。
2、配套服务
配套服务主要包括沪宁高速公路沿线六个服务区的油品销售、餐饮、商品零售及其它相关业务。配套服务收入的变化主要依赖于各服务区客流量的变化，与沪宁高速公路交通流量的变动密切相关。
2008年，公司实现配套服务收入约人民币1231987千元，比去年同期增长约23.29%，主要是由于油价上涨和油品销售量增加所致。其中油品销售收入约人民币1089589千元，比去年同期增长约27.12%，约占配套服务总收入的88.44%。其它包括餐饮、商品零售等业务收入为人民币142398千元，比去年同期增长约0.18%。
3、其它业务经营
该公司其它业务主要包括子公司宁沪置业与宁沪投资公司的项目开发与经营。
宁沪置业主要从事房地产开发与经营，于2008年7月注册成立，在本年度新纳入公司合并报表范围，至本年度末尚未有相关业务的实质性进展。
宁沪投资公司主要从事沪宁高速公路沿线的广告媒体发布以及其它实业的投资，2008年实现收入人民币35563千元，同比增长29.73%，全部来自于广告业务收入。
2008年该公司实现其它业务收入共计人民币38376千元，由于在本年度原子公司现代路桥公司调整为按成本法核算的联营公司，导致其它业务收入总体同比下降55.6%。
业务展望：
－ 发展环境
展望2009年，受全球金融危机对实体经济的冲击，国际国内宏观经济形势仍不容乐观。江苏尤其苏南地区以外向型经济为主，受到的冲击和影响更大，经济活动活跃度的下降将对交通流量带来直接影响。在政策层面上，高速公路的社会效益越来越被受到关注，如何协调高速公路经营企业自身的经济效益和社会责任之间的关系、找准两者之间的平衡点显得尤为重要。同时，随着执行燃油税费改革措施以及江苏省内政府还贷二级以下道路取消收费政策的实施，交通运输结构也会出现新的变化，公司面临的经营环境将更为复杂，存在着较多的不确定因素，经营压力也将更大。
尽管如此，该集团的业务发展前景也依然存在着机遇和潜力。加快交通基础设施建设，是「 保增长、扩内需、调结构」的重要举措之一，国家为应对金融危机，刺激经济发展，采取了一系列扩大内需、保持经济平稳较快增长的政策措施，实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，明确提出加快交通运输基础设施建设。随着4万亿投资拉动经济计划的逐步实施，省内的交通基础设施建设也在进一步加快推进，为公司的业务扩展带来了新的机遇。
在业务经营方面，沪宁高速公路上海段的扩建工程已于2008年底基本完成，对交通的负面影响已经消除；沪宁线动车组、苏通大桥及其它路网的分流影响在2009年虽然仍会有部分延续，但影响程度将会逐步趋于平稳。整体的经营环境比2008年略有好转，一旦经济形势出现回暖，道路交通流量也将会逐步恢复。
－ 发展策略
在面对未来机遇与挑战并存的市场环境，公司将制定有效的应对措施，寻求新的发展机会，推动公司持续、健康、稳定的发展。
该集团是高速公路的管理和维护者，保证道路的安全畅通，为客户提供安全、快捷、舒适的通行环境是集团 的责任和义务，在任何时候，「保安全、保畅通、保供给、保服务」都是集团 一切管理工作的立足点和出发点。公司要通过加强对员工的教育、培养、管理和爱护，保持稳定的员工队伍，充分调动员工的敬业精神和工作热情，一如既往地以高度的社会责任感做好营运管理和服务工作，保证道路质量、安全畅通、文明服务和应急反应能力，持久、有效地推动管理的提升。
今后一段时期，随着负债率的逐步下降，宁沪公司要积极探索市场经济环境下新的经营管理模式和投资发展方向，提升综合竞争力，成为具有活力和创造力的现代大型上市公司。公司要充分把握目前的市场机遇，立足收费公路主业的分析与研究，关注国家加大基础设施投资政策执行后带来的投资机会，为进一步扩展主业寻找合适时机。同时，积极关注主业以外符合公司发展战略的其它产业的发展动态，在不影响公司主业发展的前提下，适度进行多元化的探索和尝试，积极培育新的利润增长点，找准企业后续发展方向。
在今后的发展中，宁沪公司将紧紧围绕这个战略目标，加强人力资源的储备，打造更具市场化、更有进取精神、更加专业尽职的管理团队，积极探索宁沪公司的发展新路，实现公司利益与股东利益的共同成长。 |
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| 资料来源于上市公司财务报表 |