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业务简介
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我们是中国拼搭角色类玩具的领导者。我们通过500多个的专利布局，原创IP能力，和与约50个知名IP的非独家合作关系，聚焦为消费者提供好而不贵的广泛拼搭角色类玩具产品并取得了快速成长。我们的拼搭角色类玩具高度还原了IP角色的神韵。通过强大的产品力与供应链能力的结合，我们不仅能够保持成本优势而且能够持续开拓玩具品类。我们在中国建立了多渠道销售网络，形成了全面且覆盖广泛的消费者触达。随着我们於2022年开始推出拼搭角色类玩具，我们转向以经销商为核心的线下销售渠道。根据弗若斯特沙利文的资料，我们是中国最大及领先的拼搭角色类玩具企业，於2023年实现约人民币18亿元GMV。我们亦是一家快速增长的玩具企业，2023年GMV增长超过170%。於2023年，按GMV计，我们在中国拼搭角色类玩具细分市场及中国拼搭类玩具市场的市场份额分别为30.3%及7.4%。按GMV计，中国拼搭角色类玩具的市场规模为人民币58亿元，分别占2023年中国玩具市场、角色类玩具市场及拼搭类玩具市场的5.5%、14.3%及24.4%。
於2023年及截至2024年6月30日止六个月，我们的大部分收入来自基於奥特曼IP的产品销售，分别占我们收入的63.5%及57.4%。於2021年，我们与IP授权方订立授权协议，以获得开发及销售奥特曼IP产品的权利，并自此一直维持良好关系。此可见在届满日期前，我们在中国的奥特曼IP授权获延续至2027年。我们致力於通过积极沟通继续维持该良好关系，而截至最後实际可行日期，我们并无预见到我们与奥特曼IP的IP授权方的关系有任何重大不利变动或终止。请叁阅「─主要IP信息」。然而，我们无法保证我们将总能以有利条款续约我们的授权，或根本无法续约有关授权。请叁阅「风险因素─我们可能无法以有利条款获得、维持或续约IP授权，我们的IP版权方或授权方可能无法维持及保护其IP」。
我们的业务演变
从2016年起，我们一直致力於拼搭类玩具的设计、开发及销售。从积木玩具开始，我们积累了丰富的拼搭类玩具知识，为扩大我们的产品组合奠定了坚实的基础。其後，我们战略性地丰富了我们的产品组合，纳入了拼搭角色类玩具。我们於2019年开始研发拼搭角色类玩具，并於2022年开始推出该等产品，因为我们看到对结合高叁与度的拼搭过程及具备强大而忠实粉丝基础的受欢迎IP角色玩具的强劲需求所带来的巨大增长潜力。根据弗若斯特沙利文的资料，中国的拼搭角色类玩具市场从2019年的人民币12亿元增长至2023年的人民币58亿元，年均复合增长率为49.6%，并预期将从2023年的人民币58亿元增长至2028年的人民币325亿元，年均复合增长率为41.3%。
积木玩具及拼搭角色类玩具（均为拼搭类玩具）在产品设计及生产方面有许多相似之处。积木玩具及拼搭角色类玩具均采用标准零件的概念，具有与各种产品兼容的零件，且涉及拼搭及接口。另一方面，积木玩具与拼搭角色类玩具的主要区别在於(i)零件的大小，及(ii)积木还原IP角色神韵的难度较大。此外，积木玩具及拼搭类玩具的原材料及生产流程相似，这使我们能够利用我们在生产及供应链管理方面的特长、知识及已建立的关系。我们的三家合作工厂分别从2017年、2018年及2021年起与我们合作生产积木玩具，并其後持续为我们生产拼搭角色类玩具，这种合作关系进一步证实了这一优势。
由於上述相似之处，我们能够利用在积木玩具方面的管理及其他经验从而丰富我们的拼搭类玩具组合，推出拼搭角色类玩具。特别是，我们在产品设计（包括接口及材料）及生产（包括开模、注塑及喷漆）领域积累了知识。凭藉我们在积木玩具方面的经验，我们专门为拼搭角色类玩具开发了布鲁可体系。请叁阅「业务─概览─布鲁可体系」。我们的拼搭角色类玩具迅速取得了成功。我们於2022年1月开始推出拼搭角色类玩具。拼搭角色类玩具的收入由2022年的人民币117.7百万元增加553.5%至2023年的人民币769.0百万元，并由截至2023年6月30日止六个月的人民币241.4百万元增加323.8%至截至2024年6月30日止六个月的人民币1,023.1百万元。於2022年，拼搭角色类玩具的毛利率达到36.8%，接近於积木玩具。该毛利率进一步增至2023年的48.4%及截至2024年6月30日止六个月的53.3%，分别超过积木玩具於有关期间的38.7%及38.1%。
在推出拼搭角色类玩具之前，我们通过经销商及委托销售等线下渠道以及线上渠道销售我们的积木玩具。於2021年，我们的收入分别有45.7%及51.8%来自线下渠道及线上渠道。随着我们於2022年开始推出拼搭角色类玩具，我们转向以经销商为核心的线下销售渠道。该方法利用经销商的本地资源及市场情报，使我们能够有效渗透市场。更具体而言，线下经销商体系使我们的目标消费者能够便利地在线下体验及购买我们的产品。通过利用线下经销商体系，我们能够有效地扩大业务并推动我们的增长。於2022年、2023年及截至2024年6月30日止六个月，我们的线下经销销售额分别占总收入的48.2%、83.6%及91.6%。
我们的产品方法
我们采用的产品方法为消费者在广受欢迎的角色类玩具市场提供新选择。通过采用标准及特徵零件的最佳组合的产品方法，我们的角色类玩具高度还原了IP角色的神韵，并且具有好玩的拼搭体验和容易被接受的价格。我们的产品方法使我们能够有效地对自有及授权IP进行商业化，以巩固及迅速扩大我们的产品组合。围绕我们的产品方法，我们已打造布鲁可体系。请叁阅「业务─我们的产品方法」。
我们拼搭角色类玩具的架构从人体结构汲取灵感，以效仿其稳定性、可动性及外观。在这种方法下，我们通过标准及特徵零件的组合，还原可以拼搭、造型及定制的角色并富有细节。
市场机遇
拼搭角色类玩具是全球玩具行业增速最快、极具发展前景的品类。由於多种产品方法和优质供给的出现，拼搭角色类玩具相较传统角色类玩具具有显着差异化的优势，逐渐成为消费者的优选，全球渗透率将长期提升。
根据弗若斯特沙利文的资料，全球及中国的角色类玩具的市场规模於2023年达到人民币3,458亿元及人民币403亿元，於2028年分别将达到人民币5,407亿元及人民币911亿元，年均复合增长率达到9.3%及17.7%。其中，全球及中国的拼搭角色类玩具的市场规模於2023年达到人民币278亿元及人民币58亿元，於2028年将分别达到人民币996亿元及人民币325亿元，年均复合增长率达到29.0%及41.3%。全球及中国的拼搭角色类玩具占角色类玩具市场规模的渗透率分别将从2023年的8.0%及14.3%增长至2028年的18.4%及35.6%。除角色类玩具，拼搭产品方法也可以拓展到包括载具类玩具及各类情景玩具的多个品类。其中，全球及中国的载具类玩具的市场规模於2023年达到人民币967亿元及人民币151亿元，於2028年分别将达到人民币1,116亿元及人民币205亿元，年均复合增长率达到2.9%及6.3%。
丰富的IP榘阵
我们的自有IP以及知名的授权IP构成了丰富的IP榘阵。我们已成功推出两个自有IP，包括儿童益智类的百变布鲁可和中国传统文化主题的英雄无限。我们的拼搭角色类玩具能够规模化地高效实现IP商业化，并使我们成为众多知名IP版权方的优选合作夥伴。截至最後实际可行日期，我们已从IP版权方或授权方获得约50个知名IP的非独家授权，包括奥特曼、变形金刚、火影忍者、漫威：无限传奇及小蜘蛛和他的神奇小夥伴们、小黄人、宝可梦、假面骑士、名侦探柯南、初音未来、圣斗士星矢、新世纪福音战士、凯蒂猫、芝麻街、超级战队、DC超人、DC蝙蝠侠、哈利・波特及星球大战等。丰富的IP榘阵使我们能够触达多年龄段以及不同性别的全球消费者。
广泛的产品组合
我们把握市场机遇，致力於通过兼具标准化和个性化的布鲁可体系，创造广受欢迎且好玩的拼搭角色类玩具产品，满足全球消费者对还原IP角色神韵的玩具的普遍需求，传递拼的快乐。我们通过大量的SKU、完整的价格带及丰富的IP榘阵构建了网格化的广泛产品组合，持续为消费者、粉丝和BFC提供丰富的产品选择。截至2024年6月30日，我们共有431款在售SKU，包括主要面向6岁以下儿童的116款SKU、主要面向6至16岁人群的295款SKU，以及主要面向16岁以上人群的20款SKU。
我们的产品为消费者提供了体验好、设计好、高品质等好而不贵的价值属性：
・好玩的体验。我们创新的自成体系的拼搭玩法确保我们的产品易上手。消费者在拼搭过程中的投入，有助其实现个性化表达。基於此，我们的产品具备很强的收集和收藏属性，可以为消费者提供长期陪伴。
・高品质。我们的产品品质高，安全、耐玩、设计精致、拼搭体验稳定。
・极具性价比。我们产品的定价区间布局完整，主流产品价格在人民币9.9元至人民币399元不等，在每个价格带都极具性价比。我们热销的大众价格带产品定价为人民币39元，可以触达更广泛消费人群的平价价格带产品定价为人民币9.9元至人民币19.9元。
资料来源: 布鲁可 (00325) 招股书 [公开发售日期 : 2024/12/31) |
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公司资料
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主要股东
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朱伟松 (48.74%)
First Prosperity Limited (8.70%)
IDEA GREAT LIMITED (5.96%)
BlueCo Investment L.P. (5.00%)
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公司董事
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朱伟松 (董事长兼首席执行官兼执行董事)
盛晓峰 (总裁兼执行董事)
常凯斯 (非执行董事)
陈瑞 (非执行董事)
高平阳 (独立非执行董事)
黄蓉 (独立非执行董事)
尚健 (独立非执行董事)
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往来银行
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中国招商银行股份有限公司
上海浦东发展银行股份有限公司
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律师
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富而德律师事务所
Campbells
竞天公诚律师事务所
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注册办事处
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香港铜锣湾勿地臣街1号时代广场二座31楼
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股份过户登记处
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香港中央证券登记有限公司 [电话： (852) 2862-8628]
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股份过户登记处电话
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(852) 2862-8628
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