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业务简介
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我们是一家中国船舶环境保护设备及系统提供商，服务世界各地的客户。根据弗若斯特沙利文的资料，於二零二三年十二月三十一日，按船舶废气净化系统的二零二三年已完成订单总数及累计手头订单量计，我们在中国船舶废气净化系统提供商中排名第三，在全球所有船舶废气净化系统提供商中排名第四。於往绩记录期间各年度或期间，我们的船舶脱硫系统（主要包括船舶废气净化系统）贡献了我们的大部分收益，分别占我们於二零二一年、二零二二年及二零二三年以及截至二零二三年及二零二四年六月三十日止六个月的总收益约78.7%、64.7%、66.8%、79.9%及60.7%。此外，於往绩记录期间各年度或期间，我们的收益的重大部分来自少数客户。截至二零二一年、二零二二年及二零二三年十二月三十一日止年度各年以及截至二零二四年六月三十日止六个月，我们的五大客户分别占我们的总收益约90.5%、76.1%、84.3%及89.4%。
我们於二零一七年开展业务，推出首款产品船舶废气净化系统。我们现已开发及商业化多种船舶环境保护设备及系统。具体而言，我们的设备及系统旨在帮助客户（例如船东）减少硫及GHG排放。此外，我们通过提供内部设计以及供应设备及系统来提高船上生活条件及加强海事作业，旨在帮助客户改善其船员的生活质素。
此外，对本集团设备及系统的需求由各种ESG相关要求所带动。例如，国际海事组织自二零二零年起已对燃油设定了0.5%的硫上限并自二零二三年起推出EEXI和CII等措施。於二零二三年七月七日，国际海事组织修订其GHG减排战略，目标是到二零五零年之前实现净零排放的中期里程碑。此外，欧盟於二零二四年开始针对航运业推出欧盟排放交易体系及於二零二五年即将推出FuelEU Maritime规则。不断演进的ESG监管框架已经并将继续推动船舶环境保护设备及系统市场的增长。
根据弗若斯特沙利文的资料，全球船舶环境保护设备及系统市场从二零一七年的753.4百万美元增加至二零二三年的3,102.2百万美元，年均复合增长率为26.6%，并预计增加至二零二八年的11,384.1百万美元，从二零二三年至二零二八年的年均复合增长率为29.7%。我们相信我们的设备及系统以及业务可从全球船舶环境保护设备及系统市场的潜在增长中获利。
我们的业务模式
我们的设备及系统
我们拥有成套船舶环境保护设备及系统，可助力我们的客户进行更高效及可持续的商业运营，同时满足国际海事组织制定的各项ESG规定。此等设备及系统包括船舶脱硫系统、船舶节能装置、船舶清洁能源供应系统及海事服务。我们定制设备及系统，量身订造每名客户的独特需求。我们的船舶脱硫系统为客户提供选择，以减少硫排放，我们亦提供其他设备及系统以满足长期国际海事组织制定的不同ESG规定。我们的主要客户通常向我们购买多种设备及系统。
於往绩记录期间，我们用於新船的船舶废气净化系统的毛利率普遍高於改装现役船舶，乃主要由於新船通常以类似设计制造而成，使我们可分摊及节省设计成本，而改装现役船舶则可能产生由外部供应商提供的3D扫描及修改设计等相关设计成本。
於二零二二年，我们用於改装现役船舶的船舶废气净化系统的毛利率远低於新船，乃主要由於我们就二零二零年所获得与改装现役船舶相关的若干订单向原设备制造商采购塔体，而非自行制造。我们仅自二零二一年六月起方进行商业生产，因此我们在有关生产前会向原设备制造商下达订单，以满足与改装现役船舶相关的若干订单的原定交付时间表。然而，由於该等船舶的交付及安装时间表有所延误，导致该等订单於二零二二年连同相关收益确认一并完成，令该年度的毛利率相对较低。
於二零二三年，我们用於改装现役船舶的船舶废气净化系统的毛利率与新船相若，乃主要由於(i)我们完成多宗与交付时间表紧迫的改装现役船舶相关的订单，并收取较高售价，导致毛利率相对较高；及(ii)於二零二三年下半年，我们完成多宗与拥有类似设计的改装现役船舶相关的订单，使我们可分摊及节省设计成本。
截至二零二四年六月三十日止六个月，我们用於改装现役船舶的船舶废气净化系统的毛利率远低於新船，乃主要由於我们仅完成现役船舶的四份订单，其中涉及根据客户要求设计独特直径尺寸的脱硫塔，从而增加设计成本。在并无相应大幅调整售价以保持竞争力的情况下，该等订单的毛利率因而降低。
於二零二一年及二零二二年以及截至二零二三年六月三十日止六个月，我们的新船船舶废气净化系统的平均售价低於改装现役船舶，主要是因为改装现役船舶的订单涉及额外改装成本（包括现场3D扫描及改装设计等），导致平均售价较高。
因涉及改装成本，与改装现役船舶相关订单的单位售价通常较高，然而，於二零二三年及截至二零二四年六月三十日止六个月，我们改装现役船舶的船舶废气净化系统的平均售价低於新船舶的单价，主要原因是我们根据客户的要求采用直径更小的脱硫塔完成改装现役船舶，与新船相比，其具有更低的成本及更低的平均售价。随着脱硫塔的直径增加，脱硫塔的钢材用量也会增加，导致脱硫塔的成本上升。此外，相关系统设备（如海水泵和变频驱动器（包括其数量及功率））的配置亦需要加强。
我们的船舶废气净化系统的平均售价於往绩记录期间下降主要是由於我们的改装现役船舶的船舶废气净化系统之平均售价於同期下降所致。我们於二零二二年的改装现役船舶的船舶废气净化系统平均售价下降主要是由於一个已完工订单涉及直径为2.8米的小型脱硫塔，而二零二一年的已完工订单不涉及这种小型脱硫塔。与二零二二年的已完工订单相比，我们於二零二三年的改装现役船舶的船舶废气净化系统平均售价下降主要是由於已完工订单主要涉及我们客户所要求的较小直径的脱硫塔。截至二零二三年六月三十日止六个月，我们根据客户要求提供安装服务，其中两份订单涉及船舶废气净化系统（其安装服务通常由第三方船厂或造船商客户提供）及一份订单涉及双脱硫塔，由於所提供的额外安装服务及多一个脱硫塔，该等订单的平均售价较高。然而，於截至二零二四年六月三十日止六个月，我们在已完工订单中并未提供该等来自客户的特别要求，从而导致我们的改装现役船舶的船舶废气净化系统平均售价於同期下降。
截至二零二四年六月三十日止六个月，本公司船舶废气净化系统的平均售价为往绩记录期间的最低水平，主要是由於该期间来自新船订单的收益比例增加，而其中由於交付的脱硫塔直径较小导致订单的相关平均售价下降。
於二零二四年十一月二十七日後，我们的积压订单（按订单数量及价值）及将确认为收益的金额变动如下：
(i)船舶脱硫系统：截至二零二四年十一月二十七日，我们的手头订单为263份（包括24份船舶废气净化系统订单及239份备件订单），总合约金额为人民币174.4百万元，其中总合约金额为人民币45.2百万元的188份订单（包括四份船舶废气净化系统订单及184份备件订单）估计将於截至二零二四年十二月三十一日止两个月完成。总合约金额为人民币113.9百万元及人民币15.3百万元的馀下64份订单（包括18份系统订单及46份备件订单）及11份订单（包括两份系统订单及九份备件订单）估计将分别於二零二五年及二零二六年完成。
(ii)船舶节能置：截至二零二四年十一月二十七日，我们的手头订单为27份，总合约金额为人民币35.4百万元，其中总合约金额为人民币24.5百万元的19份订单估计将於截至二零二四年十二月三十一日止两个月完成。总合约金额为人民币10.9百万元的馀下八份订单估计将於二零二五年完成。
(iii)船舶清洁能源供应系统：截至二零二四年十一月二十七日，我们的手头订单为70份，总合约金额为人民币134.5百万元，其中总合约金额为人民币30.9百万元的16份订单估计将於截至二零二四年十二月三十一日止两个月完成。总合约金额为人民币79.7百万元及人民币23.9百万元的馀下41份及13份订单估计将分别於二零二五年及二零二六年完成。
(iv)海事服务：截至二零二四年十一月二十七日，我们的手头订单为1,297份，总合约金额为人民币258.1百万元，其中总合约金额为人民币35.8百万元的577份订单估计将於截至二零二四年十二月三十一日止两个月完成。总合约金额为人民币124.4百万元、人民币59.0百万元、人民币30.2百万元及人民币8.7百万元的馀下488份、222份、八份及两份订单估计将分别於二零二五年、二零二六年、二零二七年及二零二八年完成。
资料来源: 汇舸环保 (02613) 招股书 [公开发售日期 : 2024/12/31) |
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公司资料
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主要股东
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周洋 (24.47%)
陈志远 (20.39%)
赵明珠 (20.39%)
嘉实基金管理有限公司 (6.11%)
上海汇舸企业发展合夥企业(有限合夥) (6.00%)
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公司董事
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周洋 (董事长兼执行董事)
舒华东 (财务总监兼执行董事)
赵明珠 (首席执行官兼执行董事)
陈志远 (技术总监兼执行董事)
陈睿 (执行董事兼董事会秘书)
管延敏 (独立非执行董事)
吴先侨 (独立非执行董事)
朱荣元 (独立非执行董事)
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往来银行
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交通银行股份有限公司
中国招商银行股份有限公司
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律师
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竞天公诚律师事务所
Allen Overy Shearman Sterling
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股份过户登记处
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卓佳证券登记有限公司 [电话： (852) 2980-1333]
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股份过户登记处电话
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(852) 2980-1333
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