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| 藍河控股有限公司 00498 |
| 公司概括 |
| 集團主席 | 鄺啟成 |
| 發行股本(股) | 1,041M |
| 面值幣種 | 港元 |
| 股票面值 | 0.1 |
| 公司業務 | 集團主要從事（其中包括）於中華人民共和國（「中國」）進行燃氣配送及物流營運，以及房地產投資、證券交易和投資，並提供融資相關服務。
全年業績:
集團錄得綜合收入約107.95億港元（2021：2.77億港元）。
公司擁有人應佔年度虧損淨額約16.29億港元（2021：溢利淨額約1.51億港元），及每股基本及攤薄虧損均為147.5港仙（2021：每股基本及攤薄盈利13.7港仙）。
於2022年3月31日，公司擁有人應佔權益減少45%至約21.6億港元（2021：38.99億港元），相等於每股1.96港元（2021：3.53港元）。
業務回顧
保華建業（擁有48.23%權益以及58.23%投票權）
於2021年6月1日接納Paul Y. EngineeringGroup Limited保華建業集團有限公司（「保華建業」）約10%之投票權後，保華建業成為集團之附屬公司，於年內貢獻分部收入及溢利約106.49億港元（2021：無）及7,200萬港元（2021：無），其中業績包括(a)集團錄得重新計量其持有保華建業之48.23%股權至公平價值而產生之收益約5,200萬港元（2021：無）及(b)於2021年6月1日確認的未完成工程合約產生之無形資產之年度攤銷4,400萬港元。於2021年6月1日前，保華建業作為集團之聯營公司入賬，其中截至2021年5月31日止兩個月集團應佔保華建業（作為聯營公司）之溢利並不重大（截至2021年3月31日止年度：6,700萬港元）。
保華建業以香港為基地，是其中一間主要的建築及工程公司，致力提供全面及綜合式的項目管理、交付服務及設施管理服務，業務遍及香港、中國內地、澳門及東南亞。過去七十五年，保華建業參與及建設了不少具挑戰性及代表性的工程項目，為香港以及世界各地的城市勾劃和塑造出深刻和具標誌性的景觀，點綴各大都會。隨着近數十年的業務增長，保華建業已發展成為本港一間最具規模的承建商之一。
隨著2019冠狀病毒病疫情不斷發展及其對於香港經濟的持續干擾。因此，保華建業於營運上遇到許多挑戰，包括供應鏈的嚴重瓶頸和建築材料的短缺。烏克蘭的衝突和隨之而來的全球通脹趨勢進一步加劇了這種情況，這帶來了進一步的挑戰。鑒於這些挑戰，保華建業繼續其專注於通過多元化和靈活的業務戰略來優化其投資組合和提高營運績效，以實現企業可持續發展。
承建管理部門仍為保華建業之主要業務，亦是年內之主要收入來源。於截至2022年3月31日止年度，該部門收入約達125.29億港元（2021：121.63億港元），增加約3%。於2022年3月31日，該部門手頭持有合約價值約525.97億港元，而剩餘工程價值維持為約268.47億港元。於截至2022年3月31日止年度，承建管理部門取得總值約83.28億港元之新工程合約，較去年約132.51億港元減少約37%。年末後，該部門進一步取得約值58.6億港元之合約。
回顧於截至2022年3月31日止年度，物業發展管理部門收入約2,000萬港元（2021︰700萬港元）。於2022年3月31日，該部門手頭持有合約價值約為3.69億港元，而剩餘工程價值約為3.42億港元。截至2022年3月31日止年度，物業發展管理部門取得新合約價值約為2.81億港元。年末後，該部門進一步取得約為2.94億港元之合約。
港口及物流
液化石油氣、壓縮天然氣及液化天然氣分銷及物流（擁有100%權益）年內，民生石油於武漢的液化石油氣（「液化石油氣」）及壓縮天然氣（「壓縮天然氣」）分銷及物流業務錄得分部溢利約900萬港元（2021︰虧損1,000萬港元）。年內，液化石油氣銷售量減少19%至約3,000噸（2021：3,700噸），而壓縮天然氣銷售量增加23%至約1,910萬立方米（2021：1,550萬立方米）。
目前，民生石油擁有並經營湖北省最大的液化石油氣儲庫基地及一座內河碼頭，並在武漢市擁有兩座液化石油氣及四座壓縮天然氣汽車加氣站。
於2015年在巴黎舉行的聯合國氣候變化大會上，中國政府鄭重承諾減少碳排放，並已頒佈加快發展清潔能源（例如液化天然氣（「液化天然氣」））的政策。鑒於儲存及遠程運輸液化天然氣較管道天然氣效率更高，液化天然氣儲存及基建開發擁有巨大的發展潛力。考慮到液化天然氣的發展潛力，民生石油計劃把握機遇擴展業務及以開展一項為期兩期的發展計劃，建造新液化天然氣儲庫及液化天然氣碼頭以滿足當地運輸和工業需求。按民生石油的發展計劃，其液化天然氣儲庫設施將會成為湖北省液化天然氣的地區儲存及中轉基地。
截至2022年3月31日，液化天然氣項目第一期之施工前期工作已大致完成。然而，鍳於政府審批需時較長，並會決定日後能否取得項目融資，故集團對發展計劃採取更審慎之投資態度以減低風險，並考慮為液化天然氣項目引入共同投資者的可能性。
洋口港（擁有9.9%權益）
年內，集團於江蘇洋口港投資開發有限公司（「洋口港公司」）之9.9%股本權益並無為分部溢利貢獻股息收入（2021：100萬港元）。
洋口港公司主要在洋口港從事發展港口及相關基建業務，為中國江蘇省東南沿海一座離岸型深水港。洋口港位處長江口的策略性優越位置，可成為國內乾濕散貨的大型中轉基地之一。
在集團於以前年度由75%至現時之9.9%的權益的投資分階段出售後，餘下洋口港公司之權益擬作長線投資，並分類作按公平價值誌入其他全面收益之金融資產。於2022年3月31日，於洋口港公司的投資按公平價值列賬約為1.19億港元（2021：2.37億港元）。年內，未變現公平價值減少約1.18億港元（2021：7,300萬港元）於其他全面開支中確認。
因洋口港公司缺乏穩定及具吸引力的股息政策，集團正按該投資之增值潛力審視對該投資之可行方案。
物業
年內，物業業務錄得分部虧損約8.56億港元（2021：10.45億港元），乃主要由於(a)投資物業之公平價值變動虧損約4.81億港元（2021：4.08億港元），(b)由物業存貨作出之減值撇減約1.42億港元（2021：6.41億港元），及(c)物業、機械及設備之減值虧損約1.83億港元（2021：無），其主要歸因於集團於中國之物業。
集團於小洋口擁有11.42平方公里（2021：11.42平方公里）之土地儲備（「該土地」），該地區正被開發成配備溫泉及休閒設施之國家級區域性旅遊點。於2022年3月31日，11.42平方公里（2021：11.42平方公里）之土地儲備中約6.81平方公里（2021：6.81平方公里）已達至開發中或已開發及服務階段。
於釐定位於小洋口之旅遊及度假用途之已開發土地及開發中土地之公平價值時，估值師一貫採用市場法並參考就近新興旅遊及度假用途土地之實際土地交易價格。於2022年3月31日，約2.88平方公里之投資物業按公平價值計量為約4.37億港元（2021：7.3億港元），並於年內錄得除稅及非控股權益前之重估虧損約3.21億港元（2021：3.88億港元）。
近年，受高端度假物業市場價值下調影響，分類為物業存貨之小洋口土地及物業遭受減值，而這情況在中央政府於2020年8月出台收緊房地產行業融資標準之新措施，以控制物業市場資本過度集中現象後尤為明顯。預期省政府及地方政府將進一步收緊有關措施以確保緊跟中央政府的房地產調控政策，因而為物業市場帶來長期及結構性的負面影響。於2022年3月31日，位於小洋口之若干物業存貨之可變現淨值進一步下跌，並於年內錄得除稅及非控股權益前之減值撇減約9,200萬港元（2021：5.42億港元）。
受2019冠狀病毒病疫情之公共衛生措施和旅行限制，以及中國經濟發展整體降溫的影響，小洋口物業開發業務的配套娛樂設施自今年開業以來之經營業績遠低於管理層的預期並錄得經營虧損。因此，於年內對該等設施計提減值撥備約1.83億港元（2021：無）。
鍳於該土地規模龐大，該土地之土地開發過程將會是一個漫長過程。將該土地之地塊轉化為已開發土地亦涉及大量成本及時間進行平整工程，以便準備將有關地塊作進一步發展。該土地之開發速度將受制於眾多因素，如政府政策、市況及集團內部資源。考慮到2019冠狀病毒病疫情及政府收緊房地產行業之政策為宏觀經濟狀況及中國房地產市場發展帶來不確定性，管理層認為應變現其於小洋口之投資以避免該土地產生進一步潛在虧損之風險。於2021年9月15日，集團與Gold Spell Limited訂立有條件協議，以出售於小洋口之全部物業業務，現金代價為人民幣7億元（「建議出售事項」）。建議出售事項已於2022年1月18日舉行之股東特別大會上獲公司股東批准。截至本年度報告日期，建議出售事項仍須待達成多項先決條件後方告完成。有關建議出售事項之進一步詳情於公司日期為2021年11月2日、2021年11月25日、2021年12月24日、2022年1月18日及2022年7月14日之公告及日期為2021年12月31日之通函內披露。
集團透過保華興東置業（江蘇）有限公司（「保華興東」，一間於中國註冊成立之全資附屬公司）持有位於南通市商業中心區之商業及辦公大樓「南通國際貿易中心」（「南通物業」）約13,700平方米之建築面積，其中約6,300平方米出租作酒店營運並分類為投資物業，
而約7,400平方米則持作出售並分類為物業存貨。年內，南通物業錄得投資物業公平價值變動虧損約2,800萬港元（2021：2,000萬港元）及物業存貨之可變現淨值之減值撇減約5,000萬港元（2021：3,800萬港元）。南通國際貿易中心為集團自行開發之物業項目，於2011年竣工，且該綜合大樓之大部分面積已於2013年3月31日前售出。由於周邊地區新增供應持續及市場需求疲軟，南通物業於過去數年之銷售進度緩慢。董事局認為繼續以零碎基準銷售餘下尚未出售單位於商業上未必可行，並決定透過出售保華興東一次性變現南通物業。出售保華興東於2022年3月完成，並為集團錄得出售收益約1,700萬港元。
集團於杭州市濱江區杭州高新技術產業開發區持有一幢辦公大樓先鋒科技大廈，建築面積約20,000平方米。該大樓於年內錄得公平價值變動虧損約1.31億港元（2021：1,600萬港元）並產生租金收入約1,400萬港元（2021：1,200萬港元）。於2021年3月31日，該物業乃以合營企業方式與保華建業共同持有。於2021年6月1日視作收購保華建業後，其業績亦已於集團綜合入賬。
鑒於中國房地產市場的風險及不確定性不斷增加、物業樓齡漸高，且將需於不久將來投入大量資金進行保養維護，將會進一步侵蝕物業的投資回報，董事局決定變現物業投資以換取即時現金流入。於年結後，集團於2022年5月10日就通過出售其投資控股公司出售先鋒科技大廈訂立協議，原購買價為7,200萬港元。直至本年度報告日期，出售事項尚未完成。
證券
證券業務於年內錄得分部虧損約11.53億港元（2021：溢利9.81億港元），乃主要來自持作買賣之債務及權益工具投資之公平價值虧損淨額約11.65億港元（2021︰收益9.59億港元）。
公平價值虧損乃主要由於年內於中國恒大新能源汽車集團有限公司（「恒大汽車」，股份代號：0708.HK）之投資錄得公平價值虧損約9.98億港元（2021：收益9.54億港元）所致。年內，中國恒大集團（即恒大汽車的母公司）面對資金嚴重短缺的問題並暫停向恒大汽車提供財務支援。鑒於與中國恒大集團及恒大汽車之流動性危機有關的重大風險及不確定性，董事局決定撤資並於公開市場悉數售出於恒大汽車之投資，總代價約為5,900萬港元。經計及2019年之購入成本約2.07億港元，於恒大汽車之投資錄得整體累計虧損約1.48億港元。
年內，兩間主要從事證券買賣業務之全資附屬公司（即寶盈資本財務有限公司及志恒投資有限公司）因財務表現未如理想而進行債權人自願清盤。清盤人自投資變現所收回之任何款項將根據有關破產法律法規分配予集團。於清盤後，這些清盤中前附屬公司持有的上市證券的公平價值顯著下跌，預期清盤中可收回之金額將進一步減少，並於年內確認應收清盤中前附屬公司款項之減值損失約8,900萬港元。
於2022年3月31日，集團非持作買賣之上市權益工具投資約為1.29億港元（2021︰300萬港元）。年內，公平價值減少約3,300萬港元（2021：100萬港元）於其他全面開支確認。
鑒於證券市場近期出現波動，集團在管理集團之證券組合時採取更為審慎且嚴謹之方針，於兩間證券交易附屬公司清盤後並無再投資於持作買賣之債務及股票組合。集團將繼續監察其餘下的證券投資，確保投資組合價值於未來穩定增長。
金融服務
年內，集團錄得金融服務業務分部虧損約2,600萬港元（2021：2.33億港元）。分部虧損減少乃主要由於於上個財政年度重組貸款融資業務後，應收貸款及相關應收利息確認之減值虧損由上個財政年度約2.50億港元大幅減少至本財政年度約100萬港元所致。
年內，由應收貸款產生之利息收入約為400萬港元（2021：2,100萬港元）。於2022年3月31日，集團之應收貸款組合之賬面值減少至約1,900萬港元（2021︰7,200萬港元）。
年內，集團認購總金額為2億港元之兩份非上市可換股債券。發行人已於2021年12月按面值提早贖回所有可換股債券，而年內自可換股債券收取利息收入約800萬港元（2021：無）。
集團透過其於Galaxy Vantage Limited（「Galaxy Vantage」）之27.29%股權參與綜合金融服務領域及相關業務。GalaxyVantage為一間由Touyun Biotech GroupLimited透雲生物科技集團有限公司（股份代號：1332.HK）間接擁有61%權益之附屬公司，主要從事一站式綜合金融服務，包括證券經紀、放債、資產管理、金融服務及證券買賣業務。年內，集團就其於Galaxy Vantage之投資攤佔虧損約3,300萬港元（2021：200萬港元）。鑒於其財務表現未如理想，Galaxy Vantage已於年內解散。年內，變現剩餘資產後所得資金已按比例悉數退還予股東，其中集團獲股息分配6,500萬港元。
集團持有明樂企業有限公司（「明樂」，在香港從事放債業務之持牌放債人）三分之一股權，該公司為一間由Planetree International DevelopmentLimited梧桐國際發展有限公司（股份代號：0613.HK）間接擁有66.67%權益之附屬公司。年內，集團就其於明樂之投資攤佔溢利約600萬港元（2021：無）。
集團透過其擁有40%權益之聯營公司Golden Thread Investments Limited參與海外物業資產抵押融資業務，於年內為集團貢獻攤佔溢利1,300萬港元（2021：無）。
集團將繼續在審慎之信貸政策下探索金融服務業務之商機，並通過與其他經驗豐富的行業參與者建立夥伴關係借助其專長及競爭優勢，以為集團提供穩定優厚的收入來源。
業務展望:
董事局不時對集團之資產進行策略性檢討，務求為公司股東帶來最大回報。同時，集團將透過投資於前景樂觀之業務，探索多元化發展及擴大其業務及投資組合之機會，並將繼續以審慎及務實的態度開拓其他投資機遇，為股東提升價值。 |
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| 資料來源於上市公司財務報表 |
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| 更新日期： 2024/07/29 |